Antes de invertir la tesorería de su empresa en Suiza: lo que conviene aclarar

Empezar por el calendario de necesidades

La inversión de una tesorería parte de una pregunta sencilla: ¿cuándo necesitará la sociedad esos fondos? Una manera de responderla consiste en repartir la liquidez en tramos según su horizonte. Los umbrales siguientes son un ejemplo; cada sociedad fija los suyos.

Sin este calendario, la conversación sobre la inversión se queda en lo teórico. Una sociedad que inmoviliza durante dieciocho meses unos fondos que necesitará dentro de seis convierte una cuestión de inversión en un problema de liquidez.

¿Qué instrumentos y servicios tratar con una entidad?

La tabla describe lo que es útil comprobar para cada categoría. No indica cuál elegir para su sociedad: eso depende de su calendario, de su reglamento de inversión y de su capacidad para aceptar una variación de valor.

¿Quién decide la inversión de la tesorería?

En una sociedad, la pregunta «quién decide» precede a la pregunta «dónde invertir». En una sociedad anónima, el consejo de administración tiene, entre otras, las atribuciones intransferibles de ejercer la alta dirección, fijar los principios de la contabilidad y del control financiero y ejercer la alta supervisión sobre las personas encargadas de la gestión (art. 716a del Código de obligaciones, CO). En una Sàrl (sociedad de responsabilidad limitada) u otra forma de sociedad, el reparto de competencias depende de la ley aplicable y de los estatutos.

Un reglamento de inversión escrito, adoptado por el órgano competente, puede traducir estas competencias en reglas concretas: objetivos, instrumentos admitidos, límites de concentración, vencimientos máximos, entidades admitidas y frecuencia de los informes.

Este documento sirve para dos cosas. La dirección financiera actúa dentro de un marco aprobado en lugar de según su apreciación personal. Y la entidad sabe con precisión lo que puede hacer por la sociedad, y lo que no puede hacer.

¿Hay que repartir la tesorería entre varias entidades?

La cuestión se plantea en cuanto la liquidez supera claramente el límite de la garantía de depósitos. Repartir los fondos entre varias entidades reduce la exposición a cada una de ellas; también exige más seguimiento. Este reparto apunta al riesgo ligado a la entidad, no a la rentabilidad: se razona de otro modo que una diversificación de inversiones. La decisión corresponde al órgano competente, y un límite por entidad puede figurar en el reglamento de inversión.

Las necesidades propias de una sociedad

• Las divisas: si la actividad genera flujos en divisas, su posible cobertura corresponde a la gestión de riesgos, no a la inversión.
• El reporting contable: extractos compatibles con el cierre, una valoración a la fecha del balance y justificantes para el órgano de revisión, si la sociedad lo tiene.
• Las financiaciones existentes: la liquidez puede servir de garantía de un crédito. Deja entonces de estar libremente disponible, algo que el calendario debe prever.
• La previsión profesional del personal, que depende de un marco legal distinto y no se trata como tesorería de empresa.

Tesorería de la sociedad y patrimonio privado del directivo

En una SA o una Sàrl, la liquidez pertenece a la sociedad, no a sus accionistas o socios. Si usted es a la vez directivo y accionista o socio, la tesorería de la sociedad y su patrimonio privado corresponden a dos relaciones distintas, con sus propios documentos, sus propias reglas y a menudo interlocutores diferentes. Pasar liquidez de la sociedad a su patrimonio privado, por ejemplo mediante un dividendo, plantea cuestiones de derecho de sociedades y de fiscalidad que corresponden a su fiduciaria, a un asesor fiscal o a un abogado.